2025年Q1中国最活跃机构系列榜单

回暖、维稳、具身智能是2025年第一新声和机构对话过程中听到最多的关键词。

2025年第一季度，中国投资市场在宏观经济复苏与政策引导的双重推动下呈现出明显的回暖迹象。国家统计局数据显示，2025年第一季度国内生产总值31.88万亿元人民币，按不变价格计算同比增长5.4%。

政府引导基金及国有资本在私募股权市场占据主导地位，半导体、具身智能、新材料成为行业热点，硬科技依托国产替代与前沿创新，吸引资本密集布局，加速升级稳中推进。

2025年3月发布的政府工作报告中，多次提到了“稳”与“进”，特别强调了将坚持稳中求进、以进促稳，守正创新、先立后破，系统集成、协同配合，动态优化政策工具箱，推动经济实现质的有效提升和合理增长。这对2025年第一季度的市场进行了具象化的概括，也带来了机构们对于2025年市场的看好。

第一新声通过公开数据、调研问卷、电话采访、机构访谈等多种方式分析发现，2025年国内资本市场的表现背后，存在以下三个明显的特征。

2025年第一季度，募资端降幅明显收窄，投资端案例数同比回暖，科技创新领域持续成为机构布局的重点。随着政府引导基金、险资等长线资金支持力度加大，政府资本的“压舱石”作用越发明显。

2025年第一季度国资在出资金额上占据主导地位，合计占比约为80%，政府类LP认缴出资额超过4100亿元，占机构LP总出资的70%以上。目前，政府资本正在从“兜底式”扶持转向“精准式”培育。政府资本重点布局集成电路、人工智能、量子技术等硬科技赛道，以及新能源、生物医药等高端制造业。

受国家政策引导，第一季度早期投资占比显著提升，天使轮、A轮、B轮合计占比约为80%，比例远超2024年同期。据第一新声了解，部分地方政府引导基金已经将早期项目投资比例纳入了对子基金的考核指标，重点关注半导体、新能源等硬科技领域的早期布局，生物医药、低空经济、量子科技等前沿领域也成为政策与资本的双重焦点。

整体来看，规模扩张、精准聚焦、投资阶段前移是2025年第一季度政府资本呈现出的核心特征。

全球AI领域近年来取得了显著的技术突破，AI性能大幅提升，多模态处理与自主决策能力不断增强，这得益于AI基础设施与技术的快速更迭。2025年Q1，全球AI芯片及数据中心通信等基础设施领域迎来爆发式融资热潮，资本更青睐能效突破、大模型适配及光子技术等创新方向。

多位投资人向第一新声表示，资本对人工智能项目的筛选标准越来越严格，态度逐渐趋于理性，虽然头部项目仍受追捧，但中小企业的估值受到挤压。资本更关注底层技术的原创性，如算法架构创新、专利布局深度及数据闭环能力等，重点评估企业是否拥有自主知识产权的核心算法，而非单纯依赖开源框架的二次开发。

2025年Q1，具身智能无疑是国内最活跃的科技创新赛道，其融资热度、技术突破与政策支持形成“三浪叠加”效应，迎来了资本市场的集中爆发，成为继AI大模型后最受瞩目的赛道。

在政策引导与产业需求的驱动下，资本密集涌入人形机器人、具身大模型及核心零部件领域。据不完全统计，2025年Q1国内具身智能领域发生近40笔融资，十余家企业单笔融资过亿，它石智航以8.8亿元刷新具身智能领域天使轮融资纪录，千寻智能、傅利叶、星海图等头部项目的虹吸效应明显。

谈及具身智能的发展，不同的机构向第一新声表达了不同的观点：

一部分机构认为，当下具身智能正处于高速上升期，部分项目已经达到量产级别，有望在年内看到产品上市。国家层面也将具身智能纳入未来产业战略，北京、上海等地推出了专项培育计划，地方政策通过研发补贴、场景开放等举措加速技术转化，推动具身智能的发展。

同时，具身智能产品的应用场景逐渐清晰，围绕老年人陪伴、医疗等场景的项目得到了认可与关注。例如具身智能机器人能够通过多模态感知与自然语言处理技术，为银发族提供情感交互与日常陪伴，也能够实时进行健康监测，为老年人群提供生活辅助与安全保障。

另一种声音则是认为DeepSeek的全球影响力突破、人形机器人宇树科技春晚亮相等热点事件吸引了市场的注意，导致项目估值虚高。虽然具身智能企业融资激增，但多数项目仍处实验室阶段，商业化闭环尚未形成，前景有待观望。

此外，技术成熟度依然不足，核心零部件的国产化率较低，现阶段产品在复杂环境下的自主决策能力受限，行业还面临较大的局限性。

第一新声认为，2025年将是具身智能技术突破与商业验证的关键节点，长远来看行业需依赖底层技术突破与生态协同，短期则需警惕资本过热导致的估值泡沫。未来，具备量产能力、可落地场景的企业有望领跑，而依赖概念炒作的玩家或面临风险。

在第一新声的调研过程中，许多机构提到了自己在2025Q1始终关注市场的退出情况。

多家机构向第一新声表示，机构已经从投资阶段就开始规划退出的路径，在接下来的时间里，退出效率与资金回笼依然是自身关注的重点。一位资深投资人透露：当下LP对现金回报要求有所提升，资金回笼需求迫切，导致个别项目存在折价退出的情况。

2025年Q1的中国投资市场退出表现继续呈现出从“IPO依赖”向“多元并举”的结构性转变。S基金、北交所二级市场增持、区域性股权转让试点等创新模式共同构建了多层次的退出体系。

在第一新声看来，许多机构与投资人都看好2025年市场的发展与变化，2025年将不仅是市场复苏之年，更是中国创新生态从“规模扩张”向“质量跃升”的关键转折。

为了更好地评估新经济股权投资市场的交易状况，【第一新声】连续五年、共计17个季度、累计近1600次调研，持续聚焦一级市场早期投资机构、创业投资机构、私募股权投资机构、财务顾问及LP等机构，从投资、募资、退出、IPO、服务交易、科技投后、市场影响力等多维度展开，评选【投资中国-中国投资机构系列榜单】，挖掘一份真正属于“创业者的融资指南，LP的投资参考”。

2025年Q1中国最活跃机构系列榜单包括「综合榜」「行业榜」两大类。

此次榜单评选，第一新声组织了2025年一季度（累计第17个季度）近百家机构的调研，聚焦国内机构在2025年一季度投资/交易案例数、投资/交易金额数、募资与IPO表现、机构市场影响力、有无重大负面信息等多维度进行综合评定。数据来源以机构自主填报与调研数据为主，IT桔子与天眼查等公开数据为辅。

榜单具体如下（各机构奖项独家海报数量众多，请大家联系小新索取，具体微信联系方式见文章尾部）：

综合榜

行业榜——投资机构

行业榜——财务顾问机构

说明：市场瞬息万变，不同机构在不同时间段排名会有所差异，该榜单仅供行业参考，不作为各家机构绝对市场地位高低判断依据。